鸿岳资本
董宇辉的年收入问题再度成为焦点。引爆话题的是罗永浩，他在微博上说董宇辉自立门户后"一年收入二三十个亿"。
不过，罗永浩爆料的却是一个已被董宇辉本人"打假"过的数据。
今年年初，一张网传截图显示，董宇辉 2024 年收入为 28.5 亿元。当时董宇辉就在直播间回应，称被这张截图"吓一跳"，并感叹"造谣一张嘴，辟谣跑断腿"。
对于罗永浩透露的董宇辉收入，与辉同行方面表示不属实。
关于董宇辉收入的猜测从未停歇。
今年年初，一份《2024 年度中国网络主播净收入排行榜》的截图在网上流传，数据来自中国互联网大数据盛典。图片显示，董宇辉以 28.5 亿元的收入高居第一，李佳琦以 25.3 亿元位于第二，辛巴位列第三。
这份榜单的可靠性存疑。当时，与辉同行和李佳琦所属公司美腕，均对榜单数据表示否认。
若从直播带货行业的普遍规律分析，董宇辉年收入力压李佳琦、辛巴的可能性微乎其微。
从 GMV（商品交易总额）上来看，与辉同行一年带货额约为 102 亿元。相比之下，辛巴 2024 年的 GMV 高达 500 亿元；而李佳琦的 GMV 就已突破 650 亿元大关，即便如今其声量相较巅峰期有所回落，但在关键大促节点如 618、双十一，其单日 GMV 动辄数十亿，年度总量远超百亿规模。
显然，董宇辉的带货体量与他们存在明显差距。更不要说，与辉同行方面表示不收取坑位费，且带货产品多以利润空间本就有限的低价农产品为主。
董宇辉从未在公开场合谈论过个人年收入，不过，参考行业惯例以及头部机构的财务数据，或许可以对其收入范围进行一个大致估算。
A
首先需要明确鸿岳资本，从去年 7 月独立到今年 2 月，与辉同行由董宇辉全资持股。这也就意味着，与辉同行的全部收入和利润，都掌控在作为公司唯一股东的董宇辉手中。
再来看与辉同行创造的收益。
直播带货的收入主要来自于佣金和坑位费。佣金方面，不同的主播有不同的佣金，存在较大差异。坑位费方面，董宇辉表示，与辉同行从未向任何商家收取过坑位费。因此从公开消息来看，与辉同行 2024 年的收入或将全部来自佣金。
若按行业内头部主播 20% 的佣金比例估算，与辉同行一年 102 亿元的 GMV，带来的收入约为 20.4 亿元。
但考虑到实际情况中，不同商品佣金差距较大，与辉同行的收入不能如此笼统计算。
去年 12 月，李佳琦直播佣金被曝光，多张截图显示，其直播间不同商品的佣金抽成从 10%、12%、15% 到 20% 不等，且被曝光佣金的商品多为高价位化妆品。
在直播带货行业，化妆品属于高佣金商品，而农产品由于利润微薄，物流和售后成本高，难以承担高佣金。关于农产品佣金，今年 4 月，反诈老陈带货农产品时说，农产品佣金特别低，他带货 100 万元到手 8 万元收入，佣金比例为 8%。
而与辉同行直播间，带货商品多以低价位的农产品为主。董宇辉曾在采访中提到，要求"与辉同行"售卖的农特产品要占到 60%。
飞瓜数据显示，2024 年，与辉同行的百亿 GMV 主要来自于食品饮料和生鲜，销售均价为 10 元 -50 元。
海豚社创始人、电商专家李成东表示，佣金主要看的是毛利率。化妆品行业的毛利比较高，所以佣金比例相对高一些；而食品饮料毛利率相对没有那么高，所以整体上给到的佣金就不会那么高。
鉴于农产品的低佣金比例，"与辉同行"的实际收入很可能远低于 20 亿元。
B
与辉同行的收入情况，或许可通过对比同类上市公司的财务数据进一步明晰。
从业务模式上来看，与辉同行可类比的是交个朋友，两者的业务均以直播带货为主。
交个朋友财报显示，其 2024 年累计 GMV 为 150 亿元鸿岳资本，直播带货带来的营收为 11.4 亿元。所以，根据与辉同行 2024 年的 102 亿元的 GMV 来看，其对应收入可能低于 11.4 亿元。
如果说罗永浩如今带货能力下降，可比性较弱，那么或许可以和巅峰时期的东方甄选相比。2022 年的东方甄选，有董宇辉坐镇，一跃成为抖音头部主播。
2023 财年，即 2022 年 6 月 -2023 年 5 月，东方甄选的 GMV 为 100 亿元，直播带货的收入为 39 亿元。
图源：东方甄选财报
但是这一高转化率有其特殊性。39 亿元营收中有 26 亿元来自东方甄选自营品，而自营品的 GMV 是全部计入在营收中的。
也就是说，按第三方带货产品来看，东方甄选 74 亿元 GMV 对应的营收约为 13 亿元。按此推算，与辉同行 100 亿元 GMV 对应的营收约为 17 亿元。
更何况，和与辉同行相比，东方甄选主打"甄选"，特点是高溢价农产品，某种程度上，佣金比例应高于董宇辉主打的低价位农产品。
因此，与辉同行的营收可能需要进一步打折。
至于董宇辉能够净赚多少？
这一点，俞敏洪早已告诉大家。
去年 7 月，东方甄选和董宇辉进行切割。俞敏洪说，自己承诺过，与辉同行成立后，董宇辉除了可以得到全部保底收入外，如果与辉同行有收益，宇辉可以继续得到公司净利润的一半分配。
在东方甄选的股东大会上，俞敏洪明确表示，"与辉同行账上存留 1.4 亿净利润，这是在分配宇辉收入后留下的。根据协议，宇辉分配了 50%，剩下 1.4 亿。"
而这剩下的 1.4 亿元净利润，本该属于东方甄选，但是最终用于补偿董宇辉由于工作期限没到被收回的股权，赠送给了与辉同行。
图源：东方甄选公告（与辉同行财务情况）
这也就意味着，与辉同行半年的实际净利润为 2.8 亿元。与辉同行 2024 年的股权结构显示，董宇辉持股 100%。也就是说，这 2.8 亿元的净利润理论上全部归属董宇辉。
按照与辉同行一年 102 亿元的 GMV 推算，与辉同行 2024 年净利润预估为 5.6 亿元。
C
当然，上述估算情况仅限 2024 年的董宇辉和与辉同行。
进入 2025 年，董宇辉的收入来源更多元。董宇辉不仅参与综艺录制，如央视综艺《山海寻味》，而且录制个人单曲等。
董宇辉还成立了新号"兰知春序"，用于电影访谈和直播带货。并且董宇辉已经开始尝试探索自营品类，未来，自营品的 GMV 也将全部计入与辉同行的营收当中，有望增加整体收入。
至于收入分配机制，也已经发生变化。
今年 2 月，董宇辉对与辉同行进行股权变更。从曾经的个人独资董宇辉，变成了由子三省控股，后者由董宇辉和员工共同持股。也就意味着，与辉同行的全部收入，已经不再等同于董宇辉的个人收入。
图源：企查查
企查查信息显示，与辉同行的全资股东为子三省，后者是董宇辉在 2024 年 12 月成立的公司，董宇辉为实际控股人。董宇辉通过终南远眺和本人共计持股 90%，长歌有和合伙企业持股 10%。
长歌有和是员工持股平台，目前由董宇辉代持股。据按照行业惯例，合伙企业的存在一般是为了股权激励所用。也就是说，与辉同行的员工也将参与到企业收益分配中。
仅就主播而言，公开信息显示，董宇辉为其他主播设计的薪酬体系为工资 + 股权激励。第三方招聘软件显示，与辉同行的主播月薪普遍为 25k-50k。
董宇辉的确切年收入仍是个谜。但综合带货体量、行业规律、公司结构及公开信息分析，其年收入远低于网络流传的"二三十亿"或" 28.5 亿"。更现实的参考是，董宇辉在 2024 年理论上可获得的净利润约为 5.6 亿元。
对于字母榜（ID:wujicaijing）的估算，截至发稿鸿岳资本，与辉同行方面并未对此有所回应。
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